（一）公司主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售，是国内先进的 物料输送设备制造商之一。成立以来，公司深耕垂直物料输送设备制造业， 经过 20 多年的稳步发展，在研发技术、产品设计、生产制造以及综合服务等方 面积累了丰富的经验，树立了良好的行业口碑。公司基本的产品包括板链斗式提 升机、胶带斗式提升机等多系列输送设备及其配件，广泛应用于水泥建材、港 口、钢铁、化工等多个行业，为客户提供环保高效的散状物料搬运解决方案。公司响应国家“一带一路”战略方针，积极布局海外市场，先后取得 CE 认证、ATEX 防爆认证等产品资质认证，客户辐射东南亚、中东、非洲、美洲 等地区。同时，公司在境内已与诸多优质客户形成了良好的合作关系，包括中 国建材、华润水泥、海螺水泥金隅集团冀东水泥）、山水集团、华新水泥、 红狮集团等。经多年的经营发展，公司在行业中已获诸多殊荣，先后被认定为“高新技 术企业”、“浙江省级企业技术中心”、“浙江省名牌产品”、“浙江省知名 商号”、“浙江省著名商标”、“安全生产标准化三级企业”、“中国水泥行业 百强供应商”等。截至报告期末，公司共获得物料输送设备授权专利 86 项，其 中发明专利 12 项，公司在垂直提升设备细分行业具有一定先进优势。

  （二）公司的主要产品 1、板链斗式提升机 大规格、高能效板链斗式提升机为公司的主打产品，该产品被广泛应用于 水泥建材等行业，主要适用于厂区内水泥等散状物料提升，是水泥生产线的重 要组成部分。板链斗式提升机以钢制链条为牵引构件，具有输送量大、耐久性 强、设备运行稳定度高、提升高度高等特点。料斗采用密集型、大容量布置， 采用流入式喂料，重力诱导式或离心重力诱导式卸料，运行平稳，适用于提升 粉状、粒状和块状物料。相比胶带斗式提升机不耐高温，胶带易老化等缺点，板链斗式提升机可提升温度不超过 250℃的物料。相比传统的环链提升机，板 链斗式提升机具有使用寿命长、设备自重较轻等特点，在水泥产线中可应用于 水泥粉磨、水泥储运、水泥包装等环节。2、胶带斗式提升机 胶带斗式提升机，牵引构件为耐热高强度钢丝绳芯橡胶带，提升高度可达 150m，利用离心重力式卸料，适用于粉状、半磨琢性粉状物料输送。其最大提 升速度 2m/s，最大提升量 2,000m 3 /h。相比板链斗式提升机，胶带斗式提升机提 升高度更高，功耗低、运行平稳，可应用于生料入窑，生料入库等环节。由于 牵引构件为胶带，受限于不耐高温、易老化等缺点，胶带斗式提升机一般用于 150℃以下粉状、半磨琢性粉状物料的输送，在输送物料种类、温度等方面相比 板链斗式提升机具有一定局限性。3、易损配件 链条、料斗、钢丝胶带系易损配件，运行磨损后需部分更新或全部更新， 易损配件寿命一般为 2-3 年，更换频率较高。料斗是物料输送的直接载体，链 条及钢丝胶带则是主要运行和牵引构件。4、其他输送机 公司生产的其他输送机包括多种其他型号的输送机，主要应用于水平（或 倾斜）散状物料的输送，具有结构简单、重量轻、体积小、密封性好、安装维 修方便等优点。发行人目前开发制造的其他输送机主要有 SCD 链斗式输送机、 FU 链式输送机以及 MSR 埋刮板输送机。

  （一）输送设备通常是指能够使物料或物品沿着输送的整体或部分布置线路所确 定的方向或走向、连续或短周期间断地运行，以实现自动搬运的机械设备，主 要包括斗式提升机、刮板输送机、链式输送机等。“十四五”规划纲要强调了 绿色发展，生态文明建设实现新进步，生产生活方式绿色转型的主要目标，并 在重大任务中明确了科技创新在我国现代化建设全局中的核心地位。由此可 见，输送设备制造业未来将朝着节能环保、智能制造的趋势发展。随着水泥行业规模的不断扩大，输送设备在水泥行业的使用频率日益增 加，其中斗式提升机主要用于物料的垂直提升，具有占地面积小、提升高度 高、能耗低等优点，可应用于原料储运、原料粉磨系统、生料入窑系统、水泥 粉磨系统等环节，是水泥生产线重要的物料输送工具。

  2016 年，全国工业行业积极响应供给侧结构性改革，扩大有效供给，实现 效益改善，在“三去一降一补”的大环境下，行业发展进入新一轮周期。受国家供给侧结构性改革政策深化的影响，2017 年起输送设备制造业产量下滑；同 时国家加大对环保问题的监管和问责，水泥建材、港口、钢铁、化工等行业中 小型经营者加速淘汰，产能向头部企业集中，旧设备升级改造需求日益增强。2019 年以来，随着供给侧产能出清趋于尾声，输送设备产量降势逐渐企稳。2021 年 4 季度，输送设备产量同比增幅 13.67%，呈现小幅增长。

  在去产能的大背景下，开拓海外市场已是国内企业产能转移的重要途径。近年来，受益于“一带一路”等因素的积极影响，我国输送设备远销多个国家 和地区，优秀企业不断加大海外宣传、推广力度，快速拓展海外新客户。根据 海关总署统计，2019 年输送设备产品出口金额 18.40 亿美元；进口金额 11.62 亿 美元；进出口总额达到 30.02 亿美元，同比增长 3.37%，实现贸易顺差 6.78 亿 美元。

  近年来我国连续搬运设备制造业高速发展，出口规模增长迅速，国产输送 设备与国外产品相比，设备性能、品质差距正逐渐缩小，国内领先企业产品与 国外相比，在设备性能、品质等方面已无明显差异。输送设备进口国主要集中 于德国、日本等制造业较为发达的国家和地区。出口方面，我国输送设备出口 国主要集中于东南亚、非洲等地区，随着发展中国家工业投入不断增加，其对 物料输送设备的需求有望保持增长态势。近年来，国内连续搬运设备制造业的毛利率整体呈上行走势，随着行业技术水平不断发展，市场份额和盈利空间逐渐向大品牌、大企业集中，市场进入 到强者恒强的阶段，行业利润水平不断上升。发行人聚焦于水泥建材行业物料输送设备的研发、设计、制造和销售，在 水泥行业的集中度超过 80%，故其盈利能力与水泥行业利润水平具有较高关联 度，近年来水泥行业景气程度较高，进一步推升公司毛利率水平。

  受益于我国经济的稳步发展、国家产业政策的支持，输送设备制造业保持 了较高景气度，其市场规模持续扩大，预计 2023 年市场空间可达到 530 亿元。

  （二）连续搬运设备制造业细分领域众多，发行人主要聚焦于水泥行业物料输送 设备的生产制造。报告期内，发行人在国内连续搬运设备制造业平均市场占有 率为 0.89%，较期初有所上升。随着连续搬运设备行业集中度逐渐增加，未来 发行人的市场占有率有望进一步提高。国内竞争企业 ①四川省自贡运输机械集团股份有限公司②浙江博宇机电有限公司③长城重型机械制造有限公司。

  发行人主营业务为物料输送设备的研发、设计、制造和销售，目前下游客 户以水泥行业为主。在我国城镇化与基础设施建设的带动之下，水泥行业需求 旺盛。根据国家发改委数据显示，2020 年中国水泥产量为 237,691 万吨，2021 年中国水泥产量为 236,281 万吨，2022 年 1-6 月，中国水泥产量为 97,682 万 吨。近年来，随着“房住不炒”政策的发布，全国各大城市陆续出台配套政 策，从土地、资金、市场需求等方面不断加大对房地产行业的调控力度，房地 产行业对水泥需求或受抑制，对水泥行业景气程度产生一定影响。此外，公司 外销客户主要集中在发展中国家，易受地缘政治、贸易保护主义等负面因素影 响。若公司下业景气度出现大幅下滑，将对公司业绩造成不利影响。

  公司主业为物料输送设备，是国内先进的 物料输送设备制造商之一，主要下游就是水泥建材、港 口、钢铁、化工等，主要产品有板链斗式提 升机、胶带斗式提升机等多系列输送设备及其配件等等，产品比较粗没有科技含量，报告期内公司毛利率比较高，盈利水平处于行业高位，短线亿左右估值，建议积极申购。

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。